持續(xù)10年的保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率3.5%時(shí)代，或?qū)⒃?月成為歷史。

今年4月，監(jiān)管部門對(duì)多家保險(xiǎn)公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求調(diào)整新開發(fā)產(chǎn)品的預(yù)定利率，尤其是傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品，明確超過(guò)上限（3%）的將不予報(bào)備。另?yè)?jù)業(yè)內(nèi)消息，現(xiàn)有3.5%預(yù)定利率的產(chǎn)品將于6月30日前退出市場(chǎng)。大限將至，預(yù)定利率3.5%的老產(chǎn)品開始變得“搶手”，在近兩個(gè)月迎來(lái)“最后的狂歡”。

預(yù)定利率是保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)中非常重要的因子。在其他因素不變的情況下，預(yù)定利率下調(diào)最直接的影響是消費(fèi)者的投保價(jià)格上漲，收益降低。而從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，未來(lái)保險(xiǎn)產(chǎn)品的形態(tài)和保障責(zé)任將發(fā)生哪些轉(zhuǎn)變，也都充滿了不確定性。

(資料圖)

預(yù)定利率下調(diào)，將對(duì)消費(fèi)者產(chǎn)生哪些影響？與銀行理財(cái)相比，儲(chǔ)蓄類保險(xiǎn)產(chǎn)品還有多大吸引力？

最后的狂歡

“3.5%高預(yù)定利率產(chǎn)品即將下架，想上車的抓緊了！”“低利率時(shí)代來(lái)臨，以后錢存哪里都再難有3.5%的復(fù)利了?！苯鼉蓚€(gè)月來(lái)，很多保險(xiǎn)銷售人員都在社交平臺(tái)上大力推銷以增額終身壽險(xiǎn)為代表的儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品。

“銀行都在降息，3年期、5年期定期存款利率已經(jīng)分別降到2.45%和2.5%了。3.5%高預(yù)定利率的保險(xiǎn)產(chǎn)品也馬上下架了，現(xiàn)在是最后一波了。近來(lái)不少客戶都向我咨詢和購(gòu)買了儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品?！蹦潮ｋU(xiǎn)公司銷售人員說(shuō)。

考慮購(gòu)買某公司增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品的陳先生也表示：“利率下行是一定的，正好我手上有一筆閑置的資金，所以打算購(gòu)買一款合適的保險(xiǎn)產(chǎn)品，提前鎖定收益。”

事實(shí)上，5月的保費(fèi)收入數(shù)據(jù)也印證了保險(xiǎn)銷售的火熱。今年前5月，A股五大上市險(xiǎn)企旗下壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入合計(jì)9266.02億元，同比增長(zhǎng)4.06%；5月單月旗下壽險(xiǎn)公司保費(fèi)同比增長(zhǎng)迅猛。其中，人保壽險(xiǎn)5月保費(fèi)同比增速居首，高達(dá)41.2%；新華保險(xiǎn)(601336)、中國(guó)人壽(601628)、平安人壽、太保壽險(xiǎn)分別同比增長(zhǎng)17.4%、15.7%、10%和4.9%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，6月壽險(xiǎn)公司保費(fèi)還將持續(xù)上漲。

針對(duì)5月上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)延續(xù)較快增長(zhǎng)，國(guó)君非銀金融團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，主要為利率下行背景下居民持續(xù)旺盛的保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄需求，以及保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)前的窗口期居民需求集中釋放帶來(lái)。新單方面，預(yù)計(jì)增額終身壽險(xiǎn)、年金險(xiǎn)等儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品加快增長(zhǎng)帶來(lái)期繳保費(fèi)高增。

3.5%時(shí)代終結(jié)

銷售端的火熱，多于監(jiān)管動(dòng)作有關(guān)。6月8日，工商銀行(601398)、農(nóng)業(yè)銀行(601288)、中國(guó)銀行(601988)、建設(shè)銀行(601939)、交通銀行(601328)、郵儲(chǔ)銀行六大國(guó)有銀行全部下調(diào)存款掛牌利率。其中，活期存款利率從此前的0.25%下調(diào)至0.2%。2年期定期存款利率下調(diào)至2.05%，3年期定存利率下調(diào)至2.45%，5年定期存款利率下調(diào)至2.5%。

6月12日，招商銀行(600036)、浦發(fā)銀行(600000)、中信銀行(601998)、光大銀行(601818)等12家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行紛紛跟進(jìn)下調(diào)存款利率，活期、定期存款利率下調(diào)幅度分別為5至15個(gè)基點(diǎn)不等。

經(jīng)過(guò)多輪下調(diào)，當(dāng)前國(guó)有大行、股份制銀行定存掛牌利率均以降至3%以下。我國(guó)市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行將是長(zhǎng)期趨勢(shì)。在此背景下，保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率也在調(diào)整中。

今年4月，監(jiān)管對(duì)多家保險(xiǎn)公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求調(diào)整新開發(fā)產(chǎn)品的預(yù)定利率，尤其是傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品，明確超過(guò)3%的將不予報(bào)備。具體而言，普通產(chǎn)品預(yù)定利率上限由此前的3.5%下調(diào)為3%，分紅產(chǎn)品上限2.5%，萬(wàn)能產(chǎn)品保證利率上限2%。同時(shí)，監(jiān)管要求保險(xiǎn)公司開發(fā)不同預(yù)定利率水平的產(chǎn)品儲(chǔ)備，防止出現(xiàn)斷檔。此舉無(wú)疑傳遞出監(jiān)管防范利差損風(fēng)險(xiǎn)的信號(hào)。此后，6月30日全面下架3.5%定價(jià)產(chǎn)品的消息在業(yè)內(nèi)流傳開來(lái)。

“監(jiān)管已經(jīng)明確不再接受報(bào)備3.5%的新產(chǎn)品了，很多3.5%的老產(chǎn)品也已經(jīng)下架了。”一位保經(jīng)紀(jì)人說(shuō)，“預(yù)計(jì)3.5%的產(chǎn)品將在近期集體下架，但最終的停售期限還在等監(jiān)管通知。”

消費(fèi)者影響幾何？

目前，市場(chǎng)上大多儲(chǔ)蓄類的保險(xiǎn)產(chǎn)品都是以3.5%定價(jià)的，比如增額終身壽險(xiǎn)、終身年金、兩全年金等。預(yù)定利率下調(diào)對(duì)此類保險(xiǎn)產(chǎn)品將產(chǎn)生何種影響？對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)意味著什么？

通俗來(lái)講，預(yù)定利率可以理解為保險(xiǎn)公司給客戶的回報(bào)率，主要是參照銀行存款利率和預(yù)期投資收益率來(lái)設(shè)置的。若不考慮任何成本，消費(fèi)者的年化投資回報(bào)率等于保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率，但保單經(jīng)營(yíng)一定會(huì)產(chǎn)生費(fèi)用成本，因此，消費(fèi)者最終的回報(bào)率一定會(huì)低于保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率。

預(yù)定利率和保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)緊密相關(guān)。假設(shè)其他條件不變，保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率越低，保險(xiǎn)產(chǎn)品的保費(fèi)就越高，消費(fèi)者獲得的產(chǎn)品收益就越少；而保險(xiǎn)公司的負(fù)債成本則會(huì)相應(yīng)減少。

東吳證券(601555)分析師胡翔、葛玉翔、朱潔羽測(cè)算，當(dāng)預(yù)定利率從3.5%下調(diào)到3.0%后，年金險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)、定期壽險(xiǎn)、兩全險(xiǎn)和健康險(xiǎn)對(duì)應(yīng)毛保費(fèi)漲幅分別為18.4%、19.5%、3.5%、7.5%和16.4%。短期險(xiǎn)和以保障功能更強(qiáng)的長(zhǎng)期險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)于利率敏感度相對(duì)不高。

3.5%預(yù)定利率壽險(xiǎn)停售在即，消費(fèi)者要不要“抓緊上車”？

有業(yè)內(nèi)人士指出，在低利率常態(tài)化形勢(shì)下，未來(lái)比較難再有高收益保險(xiǎn)財(cái)富類產(chǎn)品出現(xiàn)，如果本身就在考慮購(gòu)買保險(xiǎn)或者有閑置資金打算用于中長(zhǎng)期配置，可以考慮此時(shí)出手。

但他同時(shí)也提醒，投保人應(yīng)理性對(duì)待，通過(guò)基礎(chǔ)保障轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)年金等產(chǎn)品進(jìn)行長(zhǎng)期資金規(guī)劃。了解清楚相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，再選擇合適的保險(xiǎn)產(chǎn)品匹配需求，盲目跟風(fēng)購(gòu)買，如果將來(lái)退保會(huì)得不償失。

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