5月25日，保險(xiǎn)代理服務(wù)機(jī)構(gòu)眾淼創(chuàng)新科技（青島）股份有限公司（簡稱：眾淼創(chuàng)科）向港交所提交上市申請，擬主板上市。

【資料圖】

眾淼創(chuàng)科成立于2017年3月，是海爾集團(tuán)旗下保險(xiǎn)生態(tài)平臺，持有海爾保險(xiǎn)代理100%股權(quán)。

2022年，眾淼創(chuàng)科營業(yè)收入1.48億，增長23.33%，凈利潤3634.9萬元，增長34.67%。其中保險(xiǎn)代理傭金收入1.31億，增長11.97%。

截至2023年5月18日，海爾集團(tuán)通過其附屬公司及有限合伙企業(yè)的投票權(quán)安排間接通過海爾卡奧斯持有眾淼創(chuàng)科約60.44%的投票權(quán)。其中，約52.88%通過青島海盈匯持有，以及約7.56%通過青島海創(chuàng)匯持有。

招股書顯示，眾淼創(chuàng)科通過旗下產(chǎn)品“全掌柜”APP（針對家庭端）和“企業(yè)保險(xiǎn)交互服務(wù)平臺”（針對企業(yè)端），建立了一套線上線下一體化服務(wù)模式，涵蓋包括風(fēng)險(xiǎn)評估、提供場景化咨詢、分銷保險(xiǎn)產(chǎn)品及保險(xiǎn)理賠等保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的主要流程。

“全掌柜”APP主要是為保險(xiǎn)代理人展業(yè)提供服務(wù)及提升家庭用戶的保險(xiǎn)體驗(yàn)。從客戶端功能來看，目前全掌柜APP已經(jīng)集合了保險(xiǎn)資訊、保險(xiǎn)短視頻、產(chǎn)品購買、保單管理等功能，能夠?yàn)橛脩籼峁┮徽臼降谋ｋU(xiǎn)金融服務(wù)。

全掌柜APP上線產(chǎn)品圖，圖片來源：全掌柜APP

“企業(yè)保險(xiǎn)交互服務(wù)平臺”通過為企業(yè)用戶提供實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)、產(chǎn)品對比、產(chǎn)品定制等服務(wù)，為其提供全流程場景化、定制化的風(fēng)險(xiǎn)解決方案。

截至目前，眾淼創(chuàng)科與60多家保險(xiǎn)公司以及8600多名保險(xiǎn)代理人建立了合作關(guān)系，1.2萬名企業(yè)保險(xiǎn)用戶及25萬名家庭保險(xiǎn)用戶。

說白了，眾淼創(chuàng)科面向家庭及企業(yè)保險(xiǎn)用戶，提供合作的保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)產(chǎn)品，同時(shí)，根據(jù)客戶要求設(shè)計(jì)及開發(fā)數(shù)字化解決方案，提供IT服務(wù)，進(jìn)而產(chǎn)生創(chuàng)收。

2020年到2022年，眾淼創(chuàng)科營收分別為0.93億、1.2和1.48億，復(fù)合年增長率達(dá)26.1%；凈利潤分別為2022.3萬、2699.2萬、3634.9萬，復(fù)合年增長率為34.1%。

2022年中國保險(xiǎn)中介市場規(guī)模按承保保費(fèi)計(jì)約為人民幣8125億元，約有2800家保險(xiǎn)中介企業(yè)。其中總部在山東省的保險(xiǎn)中介企業(yè)數(shù)量近200家。以全國承保保費(fèi)規(guī)模計(jì)，2022年眾淼創(chuàng)科在總部位于山東省內(nèi)的保險(xiǎn)中介中排名第五。

2020年、2021年和2022年代理保險(xiǎn)產(chǎn)生的傭金收入分別為0.91億、1.17億和1.31億。IT及其他服務(wù)收入分別為251.8萬、391.8萬和1767.7萬。

可見其主要收入來源還是代理保險(xiǎn)的傭金分成收入占比達(dá)88.1%，IT及其他服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比則為11.9%。

眾淼創(chuàng)科主要代理4類保險(xiǎn)產(chǎn)品：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品；人壽及健康保險(xiǎn)產(chǎn)品；意外保險(xiǎn)產(chǎn)品；及汽車保險(xiǎn)產(chǎn)品。

從招股書看，2022年財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)總保費(fèi)為2.91億，人壽及健康險(xiǎn)總保費(fèi)為2.24億，意外險(xiǎn)總保費(fèi)為0.82億，汽車保險(xiǎn)總保費(fèi)為4.21億。4種產(chǎn)品的平均傭金費(fèi)率分別為16.4%、16.2%、29.3%、5.4%。

“汽車保險(xiǎn)”近幾年表現(xiàn)突出，2022年總保費(fèi)在四大險(xiǎn)種中躍居第一。

從公布數(shù)據(jù)看 ，眾淼創(chuàng)科平均傭金費(fèi)率從2020年的21.3%下降至2022年12.8%，下降了39.91%。其中人壽及健康保險(xiǎn)產(chǎn)品傭金費(fèi)率下降最為嚴(yán)重，從2020年的34.4%下降到了2022年的16.2%，已經(jīng)“腰斬”。汽車保險(xiǎn)傭金費(fèi)率也從12.2%下降到了5.4%。

如果以用戶劃分，2022年，家庭保險(xiǎn)用戶總保費(fèi)為7.08億，企業(yè)保險(xiǎn)用戶總保費(fèi)為3.1億。兩者傭金費(fèi)率均有所下降，其中家庭保險(xiǎn)用戶傭金費(fèi)率2020年為24.4%，2022年為11.4%；企業(yè)保險(xiǎn)用戶傭金費(fèi)率2020年為17%，2022年為16.2%。

眾淼創(chuàng)科作為海爾內(nèi)部孵化的保險(xiǎn)中介公司，海爾在業(yè)務(wù)端也給予了其充分的支持，眾淼創(chuàng)科每年的企業(yè)保險(xiǎn)用戶傭金收入中，有接近一半來自于海爾集團(tuán)。

雖然眾淼創(chuàng)科與60家保險(xiǎn)公司建立了業(yè)務(wù)關(guān)系，不過前五大客戶收入占比較高，2020年到2022年，五大客戶收入合計(jì)為6880萬、8940萬和9440萬，分別占收入的73.7%、74.5%和63.7%。其中來自最大客戶平安財(cái)險(xiǎn)收入占比為23.7%、34.6%和36.9%。

眾淼創(chuàng)科五大客戶

眾淼創(chuàng)科的五大供應(yīng)商采購金額占比也比較高，2020年到2022年分別為2780萬、4180萬和5820萬，占采購額比例分別為48.7%、58.1%和71.8%。最大采購商的采購額占比分別為21.3%、36.8%和39.3%。

眾淼創(chuàng)科五大供應(yīng)商

可見其保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售渠道主要依靠從事咨詢和人力資源等業(yè)務(wù)的渠道公司。

眾淼創(chuàng)科亦在招股書中提示稱，通常情況下，其與保險(xiǎn)代理訂立為期三年、與戰(zhàn)略渠道合作伙伴訂立為期一至三年的合作協(xié)議，如在此期間終止與任何該等主要供應(yīng)商的合作都可能對其收入及利潤造成重大不利影響。

對于此次赴港上市目的，眾淼創(chuàng)科在招股書中表示，此次赴港上市募集資金主要用于未來三年用于發(fā)展保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)和提升IT服務(wù)產(chǎn)品及研發(fā)能力。此外，用于在保險(xiǎn)中介及保險(xiǎn)技術(shù)行業(yè)尋求投資及收購，以及一般營運(yùn)資金和企業(yè)用途。

保險(xiǎn)中介企業(yè)在國內(nèi)上市如同登天。除了新三板，主板市場尚沒有一家保險(xiǎn)中介上市公司。泛華（FANH. US）、慧擇（HUIZ. US）、水滴公司（WDH. US），3家均是在美股上市。

導(dǎo)致保險(xiǎn)中介難以成功在國內(nèi)上市是因其價(jià)值難以評估。保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司本質(zhì)還是產(chǎn)品銷售商，沒有自己的內(nèi)含價(jià)值。一旦保險(xiǎn)公司不提供保險(xiǎn)產(chǎn)品，其業(yè)務(wù)收入就會(huì)迅速下降。此外盈利模式也無法參考，只能看市盈率、增長率等指標(biāo)。

眾淼創(chuàng)科選擇相對來說較為寬松的港股市場，也或許是無奈之舉。當(dāng)然，作為近一年來保險(xiǎn)中介行業(yè)最重要的融資事件，也希望眾淼創(chuàng)科成功闖關(guān)。